vía El Sol de México.
Las acciones de la empresa que preside Emilio Azcárraga Jean tienen un precio atractivo, sus pasivos disminuyeron, y una alta generación de efectivo, son los principales atributos que identificó la correduría internacional UBS, que mantuvo su recomendación de compra, pero incremento el precio objetivo de 52 a 53.60 pesos. Y es que luego de que concluyera la integración de Grupo Televisa con Univision, y se moderaron las preocupaciones de la industria del streaming, UBS incluyó los beneficios de este movimiento estratégico en su valuación y revisó de manera más profunda las finanzas de la empresa. “La ‘nueva’ Televisa tiene una deuda neta 35% menor; una sólida generación de efectivo respaldada por sus negocios en el sector de telecomunicaciones; y una participación de 45% en Televisa-Univision, una entidad de rápido crecimiento y altamente escalable”, destacó UBS
La correduría dijo que sigue siendo optimista con la división de Cable, redujo sus estimaciones para SKY, pero el principal cambio fue en Televisa-Univision, ya que consideró que la fortaleza de las ventas del primer trimestre de 2022 podría extenderse el resto del año y soportar un exitoso lanzamiento del servicio de streaming, que debería representar el 20% de las ventas de Televisa-Univision en el largo plazo. Además, el múltiplo objetivo de UBS de 6.6x Ebitda 2023 estimado, coloca a Grupo Televisa con una prima de 10% frente a sus pares latinoamericanos, pero con un descuento de 20% contra empresas similares estadounidenses, aunque ninguna tiene una exposición estratégica en el negocio del streaming.
Mayor transparencia
Credit Suisse explicó que conversaciones con inversionistas identificó una falta de interés en el segmento de bienes raíces, lo que sorprende por el sólido desempeño del segmento industrial en los últimos trimestres, y la capacidad de los administradores de centros comerciales de transferir en las renovaciones del primer trimestre del año, una alta inflación. ¿Los motivos? Reportes y tarifas poco claras, estructuras externas de gestión, un historial mixto de adquisiciones, y el reciente aumento de los rendimientos de renta fija, que contrastan con los que ofrecen algunas fibras, aunque reconoció que algunos de estos argumentos pierden fuerza una vez que los fideicomisos divulgan más información destacada y clara. Sin embargo, Credit Suisse propuso una serie de recomendaciones para aumentar el interés en el sector inmobiliario como un activo, producto de conversaciones con el sell side y la Asociación Mexicana de Fibras (Amefibra).
Entre las sugerencias destaca proporcionar el crecimiento de la renta para evaluar mejor el éxito del arrendamiento y la creación de valor; más detalle de las tasas de capitalización de las adquisiciones para obtener estimaciones más precisas; e identificar los honorarios que reciben la gerencia, y cómo se derivan, entre otras.
Escrito por Roberto Aguilar.
